(信息来源:财新网 文章作者:肖立晟 徐奇渊 王曦)
负利率也好,量化宽松也好,虽在反通缩、促贬值和补实体方面起到了些作用,但需求侧的政策治疗不了源于供给侧的“欧洲病”,反而会拖延治疗并恶化病情,正如之前的“4万亿”和目前的“房地产加杠杆”
欧洲经济的“日本化”,是步了日本的后尘;但是在负利率的货币政策方面,欧洲却大踏步走在了前面。2009年至2014年,先后有四个经济体冲在日本之前实施了负利率政策:瑞典、丹麦、瑞士、欧元区。
所谓负利率,并不是说银行要对普通储户收取利息,而是指央行对银行存放在央行的部分准备金存款征收负利率。例如,丹麦是对金融机构在丹麦央行的7天存单征收负利率,欧央行是对商业银行的超额准备金征收负利率。从五大央行的政策力度来看,欧央行的负利率政策力度最大,影响范围最广,直接影响到了银行短期资金调配成本。
一、负利率具有不同政策目标, 作用的关键在于能否影响实际利率